財(cái)經(jīng)網(wǎng)訊 “中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放水平不低，但效果不理想，還應(yīng)該以現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，設(shè)計(jì)和實(shí)施更高水平的開(kāi)放，落實(shí)高水平開(kāi)放的實(shí)質(zhì)。”法國(guó)巴黎銀行（中國(guó)）有限公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)在“2021青島·中國(guó)財(cái)富論壇”上表示。

陳興動(dòng)指出，從現(xiàn)實(shí)上看，中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放的效果仍不理想：盡管外國(guó)投資監(jiān)管限制指數(shù)已經(jīng)從1997年的0.68降低到了2020年的0.21，但外資持有的中國(guó)金融資產(chǎn)占比、外資金融機(jī)構(gòu)占中國(guó)的金融業(yè)務(wù)比重，人民幣在國(guó)際結(jié)算、在國(guó)際外匯儲(chǔ)備總量的占比仍舊處于較低水平，或者3%以下。

陳興動(dòng)將金融市場(chǎng)開(kāi)放度不夠的原因總結(jié)為以下五點(diǎn)：

第一，實(shí)質(zhì)性領(lǐng)域還沒(méi)有開(kāi)放，比如說(shuō)人民幣資本項(xiàng)下開(kāi)放，我國(guó)開(kāi)放項(xiàng)雖已占總數(shù)92%，但關(guān)鍵的3項(xiàng)仍未開(kāi)放。

第二，擔(dān)心失去對(duì)金融活動(dòng)的控制。

第三，擔(dān)心在資源資本化的過(guò)程中，金融市場(chǎng)過(guò)快的開(kāi)放后會(huì)被國(guó)際資本割韭菜。

第四，在金融監(jiān)管嚴(yán)格的問(wèn)責(zé)制下，執(zhí)行過(guò)程中經(jīng)常出現(xiàn)“玻璃門(mén)“和“”旋轉(zhuǎn)門(mén)“情況。

“阻礙切實(shí)開(kāi)放的阻力是對(duì)對(duì)外開(kāi)放風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，但擔(dān)心不等于說(shuō)中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)就下降。”陳興動(dòng)表示，“真正開(kāi)放不夠，使得有許多債務(wù)率上升，不良資產(chǎn)在增加，透明度混亂的各種創(chuàng)新研究增加了擔(dān)心。”

陳興動(dòng)認(rèn)為，還是應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，設(shè)計(jì)和實(shí)施更高水平的開(kāi)放。

“中國(guó)金融業(yè)已經(jīng)走過(guò)了五個(gè)開(kāi)放階段，外部環(huán)境產(chǎn)生了嚴(yán)重的變化。中國(guó)下一階段開(kāi)放的重點(diǎn)應(yīng)該還是金融資產(chǎn)管理這一塊。”

以下為部分發(fā)言實(shí)錄：

陳興動(dòng)：謝謝主持人蘇老師，跟他認(rèn)識(shí)十幾二十年了，參加了4-5次財(cái)富論壇，今天題目很有意思，我跟大家分享一點(diǎn)觀察，在金融市場(chǎng)做得時(shí)間比較長(zhǎng)，改革開(kāi)放一直是大家關(guān)注的。時(shí)間不多，我直接進(jìn)入觀點(diǎn)。今天談三點(diǎn)，主題叫中國(guó)金融業(yè)新時(shí)期高水平開(kāi)放重在高水平的實(shí)質(zhì)性落實(shí)，三點(diǎn)觀點(diǎn)：

第一，中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放到目前為止，開(kāi)放水平不低，但是效果不理想。第二，阻力是切實(shí)開(kāi)放的阻力對(duì)對(duì)外開(kāi)放風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，但不開(kāi)放事實(shí)上增加金融風(fēng)險(xiǎn)。第三，以現(xiàn)實(shí)的態(tài)度設(shè)計(jì)和實(shí)施更高水平的開(kāi)放。

第一點(diǎn)，中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放水平不低，但效果不理想。從OECD角度來(lái)講，中國(guó)的開(kāi)放我們用一個(gè)指標(biāo)來(lái)對(duì)它進(jìn)行檢驗(yàn)，叫做外國(guó)投資監(jiān)管限制指數(shù)，這個(gè)指數(shù)1997年是0.68，它是0-1，最開(kāi)放是0，完全管制是1，到2020年的時(shí)候，我們監(jiān)管指數(shù)降到了只有0.21，雖然還挺高，但是只有0.21。中國(guó)金融業(yè)的監(jiān)管限制指數(shù)從2014年0.58降到2019年0.24，降了0.4百分點(diǎn)，從開(kāi)放角度來(lái)講，用這個(gè)指標(biāo)來(lái)看是比較合適的。2020年，我們發(fā)現(xiàn)有一系列的改革開(kāi)放，取消了QFII、RQFII的投資額度限制，放寬了外資投資者外幣匯出比例限制。給予外資機(jī)構(gòu)非金融債務(wù)融資工具A類主承銷資格，徹底取消銀行、證券、期貨、人身保險(xiǎn)領(lǐng)域外資控股的投資比例限制；取消企業(yè)證券評(píng)級(jí)、信用評(píng)級(jí)、支付清算等領(lǐng)域的準(zhǔn)入限制；給予外資金融機(jī)構(gòu)國(guó)民待遇。

但是開(kāi)放的效果不理想，中國(guó)開(kāi)放還是蠻大的，我們用四個(gè)指標(biāo)來(lái)簡(jiǎn)單評(píng)價(jià)一下。外資持有的中國(guó)金融資產(chǎn)不足2%，2001年中國(guó)進(jìn)入WTO的時(shí)候，朱镕基提出來(lái)15年之后，外資金融機(jī)構(gòu)，外資持有中國(guó)的金融資產(chǎn)應(yīng)該是占30%以上，這個(gè)差太遠(yuǎn)了。第二指標(biāo)是外資金融直購(gòu)占中國(guó)金融業(yè)務(wù)比重不足3%。第三個(gè)人民幣在國(guó)際結(jié)算、在國(guó)際外匯儲(chǔ)備總量的占比均小于3%，第四個(gè)外國(guó)居民、專業(yè)從業(yè)人員在中國(guó)金融業(yè)中的就業(yè)人數(shù)極少。這里有一個(gè)數(shù)據(jù)，今年5月份的時(shí)候公布的新的人口普查數(shù)字，港澳臺(tái)、外國(guó)人在中國(guó)居住超過(guò)3月以上的總?cè)丝谑?430695人，在中國(guó)就業(yè)的人是444336人，深入就業(yè)的人只有77008人，如果按照在金融業(yè)里工作鳳毛麟角。

第二阻礙切實(shí)開(kāi)放的阻力是對(duì)對(duì)外開(kāi)放風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，但擔(dān)心不等于說(shuō)中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)就下降，很多人提出來(lái)說(shuō)正是因?yàn)橹袊?guó)不開(kāi)放，所以我們避免了1997年、1998年的亞洲金融風(fēng)暴沖擊，也避免了2008年、2009年世界金融風(fēng)暴的沖擊，但是不開(kāi)放不等于，美國(guó)一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，世界銀行前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家講就是一個(gè)噴氣式飛機(jī)理論，大家知道噴氣式飛機(jī)會(huì)從空中掉下來(lái)，會(huì)摔死人的，但是噴氣式飛機(jī)提高了運(yùn)輸?shù)男剩婵隙ㄊ谴蟠蟪^(guò)成本，所以大家經(jīng)常坐飛機(jī)。我經(jīng)常被問(wèn)到，中國(guó)在開(kāi)放過(guò)程中，已經(jīng)很開(kāi)放了，但是感覺(jué)上做不到。過(guò)去幾十年，中國(guó)改革開(kāi)放已經(jīng)走過(guò)40年了，金融開(kāi)放也走過(guò)了六個(gè)階段，開(kāi)放表現(xiàn)出來(lái)的是在法規(guī)、制度上的開(kāi)放，的確做得不錯(cuò)，還有很多不開(kāi)放的地方。歸納了五個(gè)原因：實(shí)質(zhì)性領(lǐng)域沒(méi)有開(kāi)放，比如說(shuō)人民幣資本項(xiàng)下開(kāi)放，國(guó)際貨幣基金組織當(dāng)中，牽扯到資本項(xiàng)下大概有40項(xiàng)，我們有3項(xiàng)沒(méi)有開(kāi)放，92%、93%已經(jīng)開(kāi)放了，這三項(xiàng)開(kāi)放恰恰是關(guān)鍵。第二個(gè)擔(dān)心失去對(duì)金融活動(dòng)的控制，這是信心和方法的問(wèn)題，我們需要改進(jìn)的。第三個(gè)中國(guó)正在經(jīng)歷資源的資本化，這個(gè)過(guò)程當(dāng)中有大量的利益，擔(dān)心通過(guò)資本的開(kāi)放，金融市場(chǎng)的開(kāi)放，可能會(huì)被割韭菜。第四個(gè)金融監(jiān)管嚴(yán)格的問(wèn)責(zé)制度，大家都關(guān)心，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，出現(xiàn)了玻璃門(mén)和旋轉(zhuǎn)門(mén)，表面上看是開(kāi)放了，就像趴在窗戶上，前途一片光明但是找不到出路。真正開(kāi)放不夠，使得有許多債務(wù)率上升，不良資產(chǎn)在增加，透明度混亂的各種金融創(chuàng)新嚴(yán)重增加了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的擔(dān)心。股權(quán)融資在社會(huì)融資中的比重從2014年的2.5凈增加了2.9，包括把債權(quán)包括進(jìn)去，股權(quán)和債權(quán)兩項(xiàng)加進(jìn)去，由2014年的27.3稍稍漲到了2021年6月底的28.5，說(shuō)明我們直接融資顯然不夠發(fā)展。第三個(gè)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)資本市場(chǎng)，特別是股票市場(chǎng)信心不足，這應(yīng)該是開(kāi)放不足的很大原因。

第三個(gè)以現(xiàn)實(shí)的態(tài)度，設(shè)計(jì)和實(shí)施更高水平的開(kāi)放。引用人民銀行國(guó)際司司長(zhǎng)朱司長(zhǎng)的說(shuō)法，自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)金融業(yè)已經(jīng)走過(guò)了五個(gè)開(kāi)放階段，1978-1991年的金融業(yè)開(kāi)放試點(diǎn)，1991-2001年開(kāi)放起步，2001-2006年金融業(yè)落實(shí)入世承諾，2006-2017年的區(qū)域、雙邊自貿(mào)協(xié)定推動(dòng)的金融開(kāi)放，2017-2020年自主擴(kuò)大的金融業(yè)開(kāi)放，現(xiàn)在進(jìn)入第六階段，對(duì)標(biāo)CPTPP的高水平開(kāi)放。金融開(kāi)放的外部環(huán)境產(chǎn)生了嚴(yán)重的變化。全球化和去全球化成了許多國(guó)家的政策，美國(guó)把中國(guó)定義成最嚴(yán)重的戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從與合作伙伴優(yōu)勢(shì)出發(fā)與中國(guó)展開(kāi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，甚至是對(duì)抗性的競(jìng)爭(zhēng)。應(yīng)該說(shuō)是中國(guó)下一階段開(kāi)放的重點(diǎn)，最有機(jī)會(huì)的地方開(kāi)放，上午屠光紹老師介紹的幾個(gè)變化，在這之前有許多發(fā)言已經(jīng)提到了，我不再展開(kāi)具體談。